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    豆粕望涨期权活跃度更高

    2019-06-26

      岁始至今,豆粕期货价格在2450—2700区间进走底。部振荡,现在价位在2550附近,处于振荡区间中枢位置。豆粕期货历史震动率(HV值)在14.5%旁边,处于偏矮程度,近期价格团体。走势波澜不惊。   逆映到豆粕期权上,期权市场活跃度有所降低。以前一个月豆粕期权日均成交8.6万张,往年日均成交达10.3万张,成交量下滑了16.5%。其中,望涨期权日均成交5.1万张,望跌期权3.5万张,成交PCR均值在0.68附近,望涨期权活跃度更高。豆粕期权日均持仓量达到了53.3万张,往年日均持仓45.7万张,由此可见,持仓量仍在不息地积累。其中,望涨期权日均持仓33.9万张,望跌期权19.4万张,持仓PCR均值为0.57,投资者在望涨一侧的持仓积累清晰更众。   从相对周围来望,以前一个月豆粕期权成交量仅为豆粕期货的4.3%,持仓量占比较高,为17.3%。豆粕期权成交持仓量处于偏矮程度,有较大挑起飞间。   从各月份外现来望,绝大片面成交量荟萃在主力M1905系列相符约上,占总成交份额达82%,其次为M1909系列相符约,成交占比16.8%,新闻资讯盈余6个月份系列相符约仅贡献了不到2%的成交量。持仓量方面,M1905、M1909持仓份额别离为77.7%、18.7%,占到了总持仓的96%。由此来望,投资者主要荟萃于主力相符约1905上进走营业,其次为1909相符约。   从各走权价成交分布情况能够望出,望涨期权2500—2800走权价、望跌期权2350-2600走权价荟萃了大片面成交量,其他走权价尤其是非主力相符约频繁展现成交量为零的情况。持仓量的分布则更为均匀,主力月份各走权价都有分歧程度的持仓累积,虚值相符约远大有较众持仓。   所以,在成交量偏矮的背景下,营业非主力豆粕期权相符约将产生较大的营业价差,进而带来较高的营业成本。另外,在持仓量不能的情况下,除1905/1909相符约上,其他月份上较难原谅较众资金,营业机会也有所缩短。   下图暗、灰色弯线别离代外了1905、1909月份期权的隐含震动率(IV)走势。从绝对值来望,1905相符约IV值外现较为安详,团体。在17%—19%区间幼幅震动,无清晰营业机会。1909相符约波幅较大,尤其在近期走出了从19%到15%近5个百分点的跌幅。从相对程度来望,两个月份之间的IV差转折较大,现在表现为“深度贴水”组织,即1909相符约IV清晰矮于1905相符约,基于此,在IV团体。倾向走势尚不清晰的情况下,可参与众1909空1905的月间IV营业机会。 图为豆粕期权主力相符约IV   图为豆粕期权主力相符约IV

      (作者单位:永安期货)